金融衍生品策略日报

策略观点

上周五，指数全天震荡下行，三大指数午后均跌超1%。截至收盘，沪指跌1.12%，深成指跌1.23%，创业板指跌1.06%，科创50跌1.16%，沪深300跌1.33%，上证50跌1.32%。上涨家数为1204家，低于前一交易日3195家，低于此前一周均值2270家。涨停家数为31家，低于前一交易日62家，低于此前一周均值77家。下跌家数为3786家，高于前一交易日1776家，高于此前一周均值2716家。跌停家数为38家，平于前一交易日38家，低于此前一周均值42家。北向资金净流入13.25亿元，前一交易日为净流入0.29亿元，上周均值为净流出4.03亿元。成交额为8496亿元，前一交易日为8973亿元，上周均值为11233亿元。A股连续调整，加深投资者对于未来市场担忧，我们在此前多次报告中判断，指数并没有出现趋势行情，目前仍处于宽幅震荡的节奏中，因此回归箱体下轨3200点区域，也是行情正常节奏，不必太过于恐慌。我们认为近一阶段连续走弱的指数，是对于过度乐观情绪的修正，经济复苏并没有预期中的强劲，整体依然呈现出平稳复苏的状态。尤其是4月CPI、PPI价格指数叠加进口数据的双重走弱，无不反映出当下需求恢复的缓慢，而消费需求度的不及预期，或又不是一个短期问题，当下青年失业率居高不下以及居民收入增长缓慢制约了消费复苏的步伐。正因为这些问题，将使得A股上证指数短期很难摆脱箱体震荡的格局。

(相关资料图)

股指期货交易策略

观点：市场情绪低迷，短期维持谨慎

（1）5月12日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.49万手、12.66万手、28.94万手，日环比变动为5.26%、2.55%和2.88%；

（2）5月12日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-0.36点、0.85点、-9.45点，较上一交易日变化0.1点、-2.29点和-2.38点。

操作建议：IF2306以逢高卖出为主，阻力位3960点

期权交易策略

观点：隐含波动率低位，指数或维持弱势

（1）5月12日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.76、0.89、0.89、0.79，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降；

（2）5月12日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为14.5%、15.5%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。

风险提示

1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。

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